可交换债券通常不会直接稀释股权。可交换债券是一种债券与股票的结合体，债券持有者在特定条件下可以将债券转换为发行公司的股票。从本质上讲，可交换债券的发行只是增加了公司的负债，并不会立即导致股本的增加，也就不会直接稀释现有股东的股权比例。然而，如果债券持有者在未来行使转换权，将债券转换为股票，那么公司的股本会相应增加，可能会对现有股东的股权产生一定程度的摊薄影响，但这是在债券转换为股票这一特定行为发生时才会出现的情况，并非在可交换债券发行时就会产生。
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